导 语

当前，城市燃气行业正经历深刻刷新——发展动力从从前依附新用户接入的“增量盈利”，转向存量市场整合与综合能源服务。以下从五个维度发展分析。

一、下游消费结构：工贸易为主，居民为辅，结构在变

传统上，城燃消费由居民用气、工贸易用气、发电和汽车加气组成。其中工贸易用户是用气量和利润的重要起源；居民用户基数大，但单户用量幼，对价值也更敏感。

近年来，在“双碳”指标和电气化加快推动下，终端用能向电力倾斜。部门工贸易用户（如窑炉、锅炉）正被电能代替，一些存量用气规模甚至出现收缩。与此同时，天然气发电的调峰作用日益凸起，在部门地域成为用气增量的主力。

国度管网公司成立后，大用户直供政策全面推开。年用气量大的工业用户可直接向上游买气，这对城燃企业形成倒逼：必须突破从前“守着特许经营权就能吃饭”的思想，既要守住原有效户，也要通过业务等方式自动拓展经营权之表的市场。

二、人丁数量：决定用气总量的根基

“用气人丁”是比总人丁更能反映天然气需要潜力的指标。2025岁暮，全国人丁为14.126亿，比2020年净增48万人，增速持续放缓，老龄化加深，但城镇化水安稳步提升。人丁净流入的城市，居住需要和燃气接入需要更为旺盛。

人丁结构变动同样值得关注。家庭幼型化趋向会增长家庭户数，进而带头伙食和热水用气的户数增长。而在用气人丁趋于鼓和的一线城市，增长重要来自存量用户的渗入率提升，而非人丁的绝对增长。

总的来看，人丁总量虽仍在增长，但对用气需要的拉作为用正从“数量扩张”转向“结构优化”。

数据起源：金联创

三、城镇化率：从规模扩张走向存量渗入

经过二十余年高速发展，城镇化过程已进入平台期，对燃气行业的驱动逻辑产生底子扭转。我国城镇天然气气化率从2012年的33.77%提升至2025年的67.59%，未来虽仍有空间（预计2035年可达72%–100%），但增速显著放缓。

城镇化速度降落，首当其冲的是城燃传统的“接驳费”盈利模式。2025年五大城燃公司财报显示，接驳收入持续下滑，销气量、营收和利润均承压。行业竞争加剧，企业不得不拓展增值业务，追求转型。

但这并不料味着齐全没有机遇。老旧幼区刷新和“瓶改管”（液化气瓶改管路天然气）成为新的增长点；燃气平部署查倒逼老旧管网更新刷新，虽增长成本，也带来了工程业务。

四、房地产市。航硬狄滴竦那缬瓯

城燃的新增接驳与房地产景气宇高度有关，且存在显著滞后。2020–2022年房屋新开工面积持续下滑，直接导致2023–2025年新增接驳户数见顶回落，市场对此已有充分预期。

从时滞看，房地产竣工交付到燃气开明通常相差2–3年。因而，2024–2025年的接驳量重要受2022年前后竣工数据影响，导致2025年接驳业务的收入和利润占比双双降落。

房地产下行还带来连锁反映：处所当局地皮出让金削减，间接减弱了对公用事业的补助能力。从前依赖房地产盈利维持的低气价时期在终结，顺价机造逐步推动。

五、五大城燃公司：从竞争到整合，从燃气到综合能源

华润燃气、港华智慧能源、昆仑能源、新奥能源、中国燃气五大城燃巨头，竞争格局已从早期的各自圈地，转向区域整合与存量博弈。

华润燃气：主题区域项目覆盖当先，工业、贸易、居民销气量别离占51%、20.7%、26.2%，同时大力发展可再生能源及光伏业务。

港华智慧能源：占有197个内地城燃项目，推动“燃气+”业务，依附零碳智慧园区深入“气电互补、场景共用、客户联动”。

昆仑能源：布局最广，依附上游中石油资源，工业气量占零售气量78%，积极布驹禅电及综合能源。

新奥能源：坚韧与三大石油公司合作，新增中石化长协资源，向“综合能源服务商”转型。

中国燃气：覆盖城市数量当先，但面对整合压力，聚焦工贸易用户侧储能。

行业新动态是政策推动“一城一企”模式，五大燃气角色转变——既是竞争者，更是行业整合者。通过并购中幼型企业，利用规模效应降低采购成本和安全投入，成为主旋律。同时，安全投入增长、上游气价颠簸，2025年五大城燃净利润均出现分歧水平下滑：

2025年五大城燃公司净利润

单元：亿元

结语：转型已是大势所趋

上述成分并非孤立存在。房地产和城镇化率放缓，堵截了“接驳费」剽一传统现金流，迫使城燃转向存量市场要利润；人丁和消费结构决定了销气量的增长潜力；为应对上游价值颠簸和电气化竞争，五大城燃不得不进行区域整合，并向“气、热、电、氢”等综合能源服务商转型。

当前，我国正处于转型升级关键阶段。绿色转型深刻推动，天然气与新能源加快融合，市场化鼎新持续深入，城燃行业迈入高质量发展与结构优化的战术机缘期。接驳业务利润下滑已难逆转，消费增速放缓叠加直供政策疏导，规模扩张正让位于优化升级。城燃企业愈发注沉筑牢根基盘，通过顺价机造不变主业盈利，同时依附气源或用户优势，加快布局综合能源与综合服务，从高速扩张走向提质转型。